1月26日，美联储（FOMC）公布利率决议，决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变，暗示3月结束资产购买并加息，缩减资产负债表也将随后跟进。决议公布后，美股三大指数短线拉升后跳水，现货黄金低位震荡，美债收益率全线冲高。

一、加息节点：有意在3月

对外界关注的加息节点，美联储主席鲍威尔指出，接下来每次会议都有加息的可能，美联储将尽可能清晰地沟通。“我想说，委员会有意在3月的会议上提高联邦基金利率，前提是条件合适。目前，我们还没有就政策路线做出任何决定。我再次强调，我们将保持谦逊和灵活。”

鲍威尔称，开始加息后，美联储将转向资产负债表，下一次会议（3月15日至16日）将讨论有关缩表的更多细节。他认为，缩表取决于数据和经济前景的变化，可能会在“今年晚些时候”开始，而且会比过去“更快”地进行。

目前，芝商所利率观察工具FedWatch显示，3月加息概率为100%，今年加息四次的概率为77%。此前高盛、摩根士丹利预计美联储将在7月开始缩减资产负债表。

二、问题回应：通胀、就业和宏观经济

物价问题上，通货膨胀仍远高于美联储设定长期目标。虽然预计今年供应链问题将消退，但比原本预期的要慢。财政政策对经济增长的推动力将大大降低，这也有助于抑制通货膨胀，美联储目前正在关注工资增长的风险。

就业问题上，就业市场虽然取得了显著进展，但疫情可能会延长对劳动力的影响。劳动参与率略有上升，但仍然低迷。高通胀也是对劳动力市场的一个重大威胁，在不损害劳动力市场的情况下，有足够的空间提高利率，这次的经济情况与以往大不相同。

宏观经济上，奥密克戎毒株肯定会影响美国本季度GDP增长。虽然前景仍然高度不确定，考虑到通货膨胀和就业复苏，经济已经不再需要持续的宽松货币政策支持。

三、缩表计划：加息后通过再投资进行

在决议声明公布的同时，美联储也发布了有关未来缩减资产负债表的系列规则：一是将联邦基金利率目标范围的变化视为调整货币政策立场的主要手段；二是基于重返就业和价格稳定目标决定缩减资产负债表规模的时机和步伐，预计加息开始后，将逐步缩减资产负债表规模；三是以可预测的方式减少证券持有量，主要是调整公开市场账户（SOMA）中到期证券本金再投资金额；四是将证券持有量维持在必要水平，保证货币政策高效运行；五是未来在SOMA中主要持有美国国债，从而将美联储持有的债券对经济各部门信贷分配的影响降至最低，美联储准备根据经济和金融发展调整其缩表方法的任何细节。

四、市场反应：美股跳水、美债冲高、美元上涨、黄金收跌

美联储会议后，美股尾盘大幅跳水，道指由涨超1%迅速转跌，最终跌0.38%报34168.09点，标普500指数跌0.15%报4349.93点，纳指涨0.02%报13542.12点。

美债收益率集体大涨，2年期美债收益率涨13.7个基点报1.164%，创2020年2月以来新高；3年期美债收益率涨13.53个基点报1.408%，10年期美债收益率涨9.31个基点报1.869%。

美元指数涨0.51%报96.4886，创一个月以来新高；非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.55%报1.1238，英镑兑美元跌0.29%报1.3465，澳元兑美元跌0.49%报0.7116，美元兑日元涨0.7%报114.67，美元兑加元涨0.4%报1.268，美元兑瑞郎涨0.65%报0.9242，离岸人民币兑美元跌40个基点报6.3351。

COMEX黄金期货收跌1.82%报1818.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.43%报23.555美元/盎司。