大宗商品价格上涨可能会延长通胀压力

2022年10月26日，华盛顿：世界银行最新一期《大宗商品市场展望》报告称，大多数发展中经济体的货币贬值正在推高食品和燃料价格，这可能会加剧许多发展中经济体已经面临的粮食和能源危机。

报告指出，由于担忧全球经济陷入衰退，大多数以美元计价的大宗商品价格已从近期的高点回落。从2022年2月俄罗斯入侵乌克兰至上月底，以美元计价的布伦特原油价格下跌了近6%。然而，由于货币贬值，这期间近60%的石油进口新兴市场经济体和发展中经济体以本币计价的油价却在上涨；近90%的此类经济体的小麦价格以本币计价的涨幅也远远高于以美元计价的涨幅。

作为农业生产投入品的能源大宗商品价格上涨一直在推升粮食价格。2022年前三个季度，南亚地区的食品价格通胀平均超过20%，其他地区（包括拉美和加勒比地区、中东与北非、撒哈拉以南非洲地区以及东欧与中亚）的食品价格通胀平均在12%-15%之间。东亚与太平洋地区是唯一的食品价格通胀较低的地区，部分原因是作为该地区主粮的大米价格总体上保持平稳。

“尽管许多大宗商品的价格已从高点回落，但与过去五年的平均价格相比仍处于高位，”世界银行公平增长、金融与制度副行长Pablo Saavedra指出，“全球粮食价格的进一步上涨可能会延长发展中国家所面临的粮食不安全挑战。需要通过一系列政策来促进供应、助力分配和支持实际收入增长。”

自乌克兰战争爆发以来，能源价格一直大幅波动，但目前有望回落。在2022年上涨约60%之后，预计2023年能源价格将下降11%。尽管情况有所缓解，但明年的能源价格仍将比过去五年的平均水平高75%。

预计2023年布伦特原油平均价格将达到92美元/桶，远高于过去五年平均60美元/桶的水平。预计2023年天然气和煤炭价格将从2022年的历史高位回落。不过，到2024年，澳大利亚的煤炭和美国的天然气价格预计仍会达到过去五年平均水平的两倍，而欧洲的天然气价格可能会达到过去五年平均水平的近四倍。随着几个主要煤炭出口国增加产量，煤炭生产预计将会大幅增加，使气候变化目标面临风险。

“大宗商品价格上涨和货币持续贬值的共同作用导致了许多国家的高通胀，”负责编写报告的世界银行预测局局长兼首席经济学家阿伊汗·高斯（Ayhan Kose）表示，“新兴市场经济体和发展中经济体的政策制定者在应对几十年来最明显的全球通胀方面的空间有限。他们需要审慎地调整货币和财政政策，明确地传递其计划信息，并为全球金融和大宗商品市场进入一个更大的波动期做好准备。”

预计明年农产品价格将下降5%。2022年第三季度小麦价格下跌了近20%，但仍较一年前高24%。2023年农产品价格下降反映了以下情况：全球小麦收成好于预期、大米市场供应稳定以及乌克兰恢复粮食出口。预计2023年金属价格将下降15%，主要原因是全球经济增长疲软以及对中国经济放缓的担忧。

大宗商品价格前景受多重风险影响。能源市场面临巨大的供应问题，因为对欧洲在即将到来的冬季能源供应的担忧将会加剧。高于预期的能源价格可能会影响非能源价格，特别是粮食价格，从而导致与粮食不安全相关的挑战长期化。全球经济增长更大幅度的放缓也会带来重大风险，尤其原油和金属价格风险。

“农产品价格下降的预测面临一系列风险，”世界银行预测局高级经济学家约翰·巴夫斯（John Baffes）表示，“首先，乌克兰或俄罗斯的出口中断可能会再次影响全球粮食供应；其次，能源价格的进一步上涨可能会对谷物和食用油价格构成上行压力；第三，不利的天气模式会导致粮食减产；2023年可能是拉尼娜现象连续出现的第三年，这有可能造成南美和南部非洲的主要农作物减产。”

对明年可能出现全球性衰退的担忧已经导致铜和铝价格大幅下跌。该报告的“特别聚焦”章节探讨了铝和铜价格走势的驱动因素，以及出口这些大宗商品的新兴市场经济体和发展中经济体可能会受到的影响。随着能源转型的推进以及能源需求从化石燃料转向可再生能源，金属价格可能会持续波动，这将使一些金属生产国受益。报告强调指出，金属出口国可以通过精心设计的财政和货币政策框架，充分利用由此带来的中期增长机遇并限制价格波动产生的影响。

来源：https://www.shihang.org/zh/news/press-release/2022/10/26/commodity-markets-outlook