开泰研究中心4月1日表示，泰国银行货币政策委员会2022年3月30日议息会议在政策利率方面继续按兵不动，一如市场所预期。不过泰国央行略微下调了今年和明年经济增长率预测并上调了今年和明年的通货膨胀率预测，同时释放出对通胀问题和其他国家央行收紧货币政策的担忧增加的信号。开泰研究中心总结了本轮议息会议决议的要点以及我们的观点如下：

泰国央行决定维持0.5%的政策利率不变，以支持泰国经济在俄乌冲突带来更大风险形势下持续复苏，同时将2022年和2023年泰国经济增长率从2021年12月预测的3.4%和4.7%分别下调至3.2%和4.4%。不过泰国央行仍预期泰国经济趋向持续复苏，因获得国内需求和旅游业持续复苏以及新冠奥密克戎疫情对经济活动影响有限的支持。尽管多国对俄罗斯的制裁措施导致原材料成本上涨，但预料不会影响泰国经济的复苏趋势。

泰国央行并将2022年和2023年通货膨胀率预期从上次预测的1.7%和1.4%分别上调至4.9%和1.7%。预期在能源和食品价格推动下泰国通货膨胀率将在今年第二、三季度升至5%以上的水平，不过明年初可望回落至1-3%的区间，源于认为油价不会长期居高不下。泰国央行估计通货膨胀上扬主要是受到供给侧因素影响，而需求方的压力依然较低，预料中期通货膨胀仍可维持在目标区间内。

开泰研究中心认为，泰国央行在维持物价稳定方面将面临更多挑战，但支持经济复苏仍是央行关注的焦点。虽然俄乌危机导致能源价格和各种大宗商品价格不断加速上涨将进一步加剧泰国的通货膨胀压力，但是俄乌危机也造成泰国贸易伙伴和游客来源国经济放缓，进而影响泰国出口增速和旅游业复苏，同时国内消费者购买力下降导致消费需求疲弱，因此央行关注的焦点仍是促进经济复苏。

开泰研究中心预测2022年全年泰国通货膨胀率将为4.5%。不过，泰国通货膨胀率攀升主要是由供给侧因素推动的，而泰国经济尚未稳定复苏，国内需求因消费者收入低迷而仍然疲弱，上调政策利率并不能对症下药地解决通货膨胀问题，反而会进一步削弱消费和投资。同时，泰国政府在运用财政政策工具来帮助减轻民众生活费用上涨的影响方面仍有较大的空间。因此，预期泰国银行货币政策委员会不会跟随其他国家央行的政策利率走向，仅仅为抑制通货膨胀而选择上调政策利率。

然而，在全球多国央行特别是美联储开始收紧货币政策的情况下，泰国央行在下一阶段实施宽松货币政策将面临日益增加的压力。具体来说，泰国和美国政策利率差距扩大以及泰国通胀继续居高不下将导致泰国实际利率出现负值，进而给金融稳定带来风险。因此，开泰研究中心预料，今后阶段泰国央行将会走一步看一步，在今后每一轮货币政策委员会开会时根据当时总体经济状况、通胀水平以及资本外流和泰铢贬值的风险来权衡决定货币政策走向。

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